编者注：IG夺冠再次将电子竞技之风吹满中国，文章由华盛学院胖虎编译，为您介绍中国游戏直播巨头之一虎牙。

　　IG的夺冠，无疑将带动电子竞技在中国的进一步发展。

　　作为游戏直播的一方霸主，虎牙在中国市场有着至关重要的作用。目前公司用户增长健康发展，ARPU稳步提升；与腾讯战略绑定后，更是为公司长期发展注入动力。

　　行情来源：华盛证券

　　根据Frost&Sullivan报告，中国游戏直播市场从2015年的1.21亿美元到2017年已经增长为12亿美元。

　　现阶段该市场逐步走向集中，两家最大的斗鱼、虎牙渐渐将其他对手甩下，从下图的周活跃用户份额可以看出，这两家直播平台远远超过熊猫、企鹅等其他平台。行业集中度的上升，将促进公司内容制作及牌照成本更加趋于理性。

　　资料来源：公开资料

　　财务方面

　　公司今年第三季度月活用户达到4940万人，同比增长16%；付费用户数量达到420万人，同比增长24%；日活跃用户每天使用公司客户端接近2小时，达到110分钟，相比2017年第四季度增长11%；ARPU同比增长77%，预计在今年第四季度公司现金流将达到50亿人民币，运营情况持续良好发展。

　　资料来源：公司财报

　　说到游戏，就不能不提目前全球最大的游戏公司腾讯，在持有虎牙34.6%的股权之后，腾讯进一步提高持股比例达50.1%。这对虎牙具有重要的战略意义，不仅带来公司发展的资金支持，更是结合腾讯在游戏领域的资源，有效形成协同效应，尤其是通过腾讯的NIMO TV，虎牙得以顺利向东南亚市场进行海外扩张。

　　拥有强有力的合作伙伴，加上日益增长的中国电竞市场，虎牙可以以更多的方式进行货币化，广告、内容分发、赞助以及非游戏收入。

　　估值方面

　　目前公司相比于其他直播平台来讲，市盈率相对较高，但是需要指出的是，与之相比的陌陌、YY、映客在电子竞技、游戏直播方面的影响力远不及虎牙。受到中国A股行情的影响，公司股价在IPO之后经历修正，考虑到公司基本面的回稳，投资者可以重点关注公司的盈利情况。

　　资料来源：公开资料

　　风险问题

　　目前来说，最大的风险也就是中国游戏内容审查合规风向，由于此前中国暂停了游戏审批程序，多款游戏推迟发布，但不能影响已经形成潮流的电子竞技在中国的发展。

　　行业内容竞争方面，主要来自内容生产，公司需要增加投资来改善产品、吸引用户，这将对公司的盈利水平造成影响。而且随着移动互联网人口红利的消失，竞争主要在于存量市场，因此，用户增长的放缓将成为公司业绩增长疲态的明显指标。

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