创业黑马IPO上市！最轰动创投圈、传媒圈、创业圈

“我们被时代改变的部分，一定大于我们改变时代的那一部分，这很难说是一件好事还是坏事。”

今日（8月10日）上午，创业黑马正式登陆创业板，股票代码300688。创业黑马董事长牛文文的好友、著名财经作家吴晓波特撰文志之，为中国的创业创新鼓与呼。

文 吴晓波（ID：wuxiaobopd）

今天（8月10日），创业黑马上市了，牛文文到深交所去敲钟，我去不了，就写一篇小文，在这里祝贺一下。

文文有一张照片，侧身举着一本卷起来的杂志，做呐喊的样子。

他好像看见了未来，那个东西，不管你喜欢还是不喜欢，总归会如期而至。我一直在想，任何一种姿态的背后，都有着多重解读，约翰·伯格曾评论说，“与其说人们利用照片成为事实的一部分，不如说，他们在某种程度上试图借助照片来说服自己。”

从90年代中期开始，文文当过很长一段时间的《中国企业家》主编，正是有了他和刘东华，这本杂志才成为商业界的一个标杆式的存在，而那也应该是商业开始征服这个国家的黄金时代，企业家从边缘地带向核心进发，一开始小心翼翼，继而肆无忌惮，他们一度以为自己已经掌握了社会进步的话语权，如彼得·德鲁克所描述的，中国即将进入一个“企业家的时代”。

如今看来，那当然是一个错觉。

《中国企业家》杂志负责报道那个阶层的生意和生活。刘东华和牛文文那一代中国杂志人，并没有亨利·卢斯创办《时代》和《财富》时的那种精英主义立场，相反，他们对商业抱持了更为现实和同情的态度。中国经济变革的巨大不确定性，让企业家阶层在中国所扮演的角色，从一开始就不是以劳工阶层的对立面而存在的，相反，企业家对体制的突破及因此而衍变的命运，构成了主要的报道内容和冲突核心。

事实上，中国所有关注商业世界的知识分子，都在内心有若干道相互冲突的暗流，它们在政府公权力、公众利益、商业崛起、弱势群体诉求等方面折回冲撞，迄今未有平息和澄清的迹象。

在十多年前，我一直为《经济观察报》撰写专栏，那张橙色报纸有一个“观察家”周刊，专门刊登商业边缘的、偏人文方向的长文，也可以说是中国商业社会中与“有用”比较遥远的那一部分，而在我的创作和研究中，牛文文在《中国企业家》所组织的很多报道，则成为我的最重要的创作素材。我记得，为文文写的第一篇比较重要的文章，是在2008年，《中国企业家》出一个30年特刊，我受嘱写了一篇关于企业家使命的万字长文。

没过两年，牛文文就出走创业了。

他是这一代财经媒体人中，最早独立出来的主编。现在很多人羡慕他，而在当时看起来，似乎是一件不可思议的事情。这只能说明，他是一个很敏感的人，在过去的这些年里，传媒人全体无所作为，度过了一个令人沮丧而碌碌无为的、失去的十年。

我记得文文跟我说，他要做一本《创业家》时，是暗暗的吃了一惊。说实在的，在当时，我没有把从商者以创业、守业的维度来划分，对风险投资领域的知识也很少。文文长期所浸淫的商业精英人群，似乎离年轻的创业者群体也相当的遥远，事后再一次证明，文文抓到一副年轻的好牌，甚至对于他这样的出身的人而言，是一次“避险性创业”。

过去的八年，对文文来说，并不容易。

《创业家》的定位很年轻而清晰，但杂志的媒体业态却无疑是老化了，他又用了几年的时间“脱媒”，把原本的一个子产品“黑马营”转型为公司的主营业务。

所有在媒体业界工作的人都有这样的感觉：媒体从业的经历，将在一个人的身上注入一剂依赖型基因，它在本质上，对所谓的互联网草根精神有着相当的排异性，所以，你会发现，近年来以新型媒体业态对传统媒体构成攻击的明星创业项目，如新闻客户端市场的今日头条，或创业传播领域的36氪，都非媒体从业者所创立，他们所具有的颠覆意义是根本性的，或者说是反传统意义上的媒体伦理的。

文文的黑马营，在过去的几年里，对此次“双创热”起到了助推的作用，数百家创业公司通过黑马营实现了融资，他的创业家教育课程是当今中国同业中最具体系性的。

不过他做得最成功的，其实还是媒体和启蒙的工作，创业家和黑马营几乎定义了中国式创业的集训、路演和传播模式，它们有时候更像一场热烈的、无所畏惧的群众运动。

如果说牛文文是一个创业蛊惑者，那么，有趣的是，他首先把自己给蛊惑了进去。这些年，我好多次被他拉去给创业者讲课，而与他的每一次见面都是行色匆匆。他在用全部力气做一件自己喜欢的事情。

今天，文文的创业黑马要在深交所上市。而他的很多朋友，有的还在坚守，有的已经退隐，有的在当公关VP，还有的创办了自己的自媒体，上周，《新京报》的戴自更也辞职了。

其实，一个时代结束了。去中心及去精英化的中国财经媒体市场，已经变得越来越乏味，“看门狗”及报时人的集体失踪，将让这个以理性和独立性为标榜的舆论领域几乎失去存在的意义。

就如同我有时候会问自己的那样，我不知道文文是否喜欢现在的自己。我们被时代改变的部分，一定大于我们改变时代的那一部分，这很难说是一件好事还是坏事。我们注定无法成为的那个人，也许，真的是一个应该被抛弃的幻觉。

不过，无论如何，文文的八年是值得的，他以另外的身份和方式参与了商业变革，并获得了让朋友们为他骄傲的成功。对于今天的很多人来说，创业及扶持、投资创业者，也许是最具有道德和商业意义的存在方式了。

文文去敲钟了，那钟声一深一浅，有力而让人百感交集。

今天，刚刚，创业黑马科技股份有限公司，在深交所创业板挂牌上市，成为国内第一家创业服务领域的上市公司。

创业黑马（代码：300688），共发行新股1700万股，募集资金总额1.82亿元。

这是国内创投圈、传媒圈非常炸裂的大事。

我们认为，在整个一级市场，这将成为一件标杆性事件，开启创业服务机构借助资本市场，进行产业链整合、跳跃式扩张的时代。

在分析这家公司前，叔先给大家讲一个故事。

Levi's是来自美国西部最闻名的名字之一。1853年犹太青年商人Levi Strauss为处理积压的帆布试着做了一批低腰、直筒、臀围紧小的裤子，卖给旧金山的淘金工人。

由于这种裤子比棉布裤更结实耐磨而大受欢迎。于是，他索性开了一家专门生产帆布工装裤的公司，并以自己的名字“Levi's”作为品牌，Levi's的神话也由此展开。

回到正题，在创投、PE圈子，估计没有人不知道《创业家杂志》，也没有人不知道黑马会、i黑马、牛文文这几个名字。

没错，我们今天的主角，就是——创业黑马。

他的IPO成功，就像大家沉迷扎堆创业（淘金），能成功（淘到金子）的不多，但搞创业服务培训的（卖铲子的）却赚钱上市了。

而细究他的商业模式，总结成四个字就是“社群经济”，围绕创业者这个细分人群，以黑马会社群为纽带，以培训、公关、会员为盈利模式。

作为一家为创业服务企业，他用独特的“流量漏斗”、“卖铲子”的商业模式，打造了一个年营收上亿，净利润上千万的平台。

而无论是创业黑马，还是创新工场、36氪、正和岛，在“大众创业，万众创业”的“双创”号召下，创业服务势必将是一个竞争激烈的朝阳产业。

不过，在黑马服务过的创业公司里面，能IPO的还是少数，但他作为“卖铲子的人”，却成为了“社群经济”第一股。

这个事件，将意味着，以媒体起步，借助社群、培训提供资本市场服务的商业模式，正式得到资本市场认可。

这件事为什么如此重要？

优叔的判断，它代表着一个新的“社交媒体“时代。在这个时代，人们通过社交媒体，和用户产生强关系，借助这种强关系，以及由此衍生的各种服务，将造就出一个又一个牛逼的公司。

这个时代里的一些新商业、新经济，比如内容创业、知识付费、自媒体，现在还仅仅是早期阶段。未来，这些领域还有很大想象空间，仍然会有人赚得盆满钵满，而这些收获，只会留给看得懂的人。

“机会，只留给看得懂的人”

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创业黑马——创业者的大学

创业黑马，成立于2011年11月，是一家聚焦于帮助创新创业企业成长的综合性创业服务提供商。

牛文文，圈内人称“老牛”。来看下照片，其实颜值并不算很高。

（▼图片来源：i黑马）

截至目前，牛文文直接持有公司41.87%的股份，并通过蓝创文化、创业嘉乐间接持有公司 7.14%、4.82%。合计持有53.83%，是创业黑马的控股股东，以及实际控制人。

另外，达晨创丰（达晨创投旗下的一只基金），也持有创业黑马13.64%股份。

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（股权结构）

2014-2016年，创业黑马实现营收1.08亿、1.66亿和1.842亿；实现净利润896万、779万和4261万。

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（近三年财务数据）

——发行情況

截至目前，暂无发行价格、发行市盈率、市净率、发行后每股净资产、发行结果等具体数据。

发行股数：拟发行不超过1,700万股，不低于发行后总股本的25%

发行前每股净资产：2.64元

发行方式：网上发行和网下发行相结合

承销方式：余额包销

拟发行地：深交所创业板

——募投情況

拟募集资金净额：约2.22亿元

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注意，这个资金募投用途，需要仔细琢磨。募集资金的大部分，用在众创空间，剩下一部分，用作线上业务系统和管理信息系统项目。

而在这些之外，成功登陆资本市场后，并购优塾（公众号ID：moneyC2C）预估，未来创业黑马不排除会在创业服务、媒体产业链上下游进行并购整合。未来，将形成一个具有中国特色的创业服务”巨无霸“

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“漏斗”形的商业模式

创业黑马的商业模式，是以线上创业资讯为流量入口获取用户，再通过各种线下活动、培训、公关等增值服务，实现用户留存及变现，实现盈利。

这种模式，可以形象地比喻为漏斗。我们从中总结出其商业模式的三大特征：

一，从形式上看，从线上到线下。先提供线上创业资讯，吸引用户，积累庞大的用户群体，再通过组织线下活动，链接和留存用户。

二，从用户上看，从免费到付费。线上创业资讯可免费获取的，但若想获得更多的知识和服务，就得要付费。用户可以付费成为“黑马会”会员，并可进一步购买创业培训课程，以及公关服务等等。

三，从服务上看，由浅及深。免费的创业资讯集中于更为广泛、浅显的服务；创业培训和公关，则能抓住用户的痛点，解决核心需求。

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说了这么多，有人要问了，究竟创业黑马具体提供哪些服务？

其实，创业黑马的业务概括为三大类：创业辅导培训、公关服务、会员服务。

创业辅导培训业务是核心，是面向创新企业提供的创业培训课程，如黑马成长营、黑马联营等。这块业务是黑马的主要营收来源。在此基础上，才逐渐衍生出了公关业务和会员增值服务。

所谓公关业务，就是为创业公司、品牌商、高新园区提供的品牌推广。可以通过赞助或冠名线下活动起到宣传作用，如黑马大赛、黑马运动会等。也可以通过提供免费的创业资讯，进行线上传播。

所谓会员业务，就是加入“黑马会”，类似我们常见的VIP。能够享受到更高阶的服务。

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上述三大业务内容，贯穿在在创业企业发展的不同阶段，不同时期所对应的创业者服务可能不同。总之，创业者可根据自身的发展进程，DIY选择。

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值得一提的是，那些经过百般锤炼，成长起来的创业者，未来也可以担任黑马导师或投资人，用自身的创业经历，反哺下一批创业者。

这样一来，创业黑马的整套服务体系，就会既有存量的创业大咖，又会有未来新新鲜血液的注入，创业服务生态链实现了良性循环。

我们刚刚只是粗略的概括了下黑马的业务框架，接下来，叔再详细的讲解下各个业务具体是做什么的，以及是怎么赚钱的。

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创业黑马的业务核心——创业辅导培训

创业黑马，最核心的业务就是创业辅导培训。

而这个业务，就是由黑马邀请一些知名企业家、知名投资人、行业专家过来，通过授课、小组讨论、主题分享等形式，为创业企业提供创业辅导。

既然是培训，就一定会有老师嘛，而且，能够有本事为创业企业提供辅导培训的，一定都是江湖老司机。

2016年，黑马总共拥有148名导师资源，例如：企业家代表有刘强东、俞敏洪、周鸿祎等；投资人代表有真格基金徐小平、创新工场李开复、金沙江创投朱啸虎等；专家学者代表有经济学家张维迎、斯坦福大学教授谢德荪、特劳特中国区合伙人邓德隆等。

有了这些大咖们坐阵，黑马的重复授课的导师占比为39.25%。

黑马提供的培训课程主要有7种，培训内容有广度也有深度，培训期限短到三天，长到一年，收费有几万也有几十万。

比如，黑马成长营是为创始人提供产品、模式、团队组织方面的培训，学期1年，学费19.8万，是黑马最具市场影响力的培训项目之一。

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一般来说，长期培训项目更适合初创期、成长期，以及 Pre-IPO阶段的企业，能够较为系统地帮助创业企业解决企业成长面临的挑战。

而短期培训项目更具有针对性，例如深度解构某个行业，或者整合高端、海外的优势资源等。

从课程的设置上，可以看出创业黑马对于不同阶段、不同行业、不同需求的创业者开设对应的课程，这样就满足了多元化的用户需求。

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公关服务，你要的品牌推广在这里

黑马的公关业务，主要面向三类客户，高新园区及相关政府机构、知名品牌客户，以及创业创新企业。

黑马会将线上的创业资讯平台（自媒体、外部媒体等）和线下活动（黑马大赛、黑马运动会等）相结合，形成"线上+线下"的高效传播机制。

首先，线上的创业资讯平台，是黑马的起源。

他从早期的与纸媒合作，发展到网站、新浪微博、微信公众号等新媒体平台，也实现了从PC端向移动端的转变，打造了包括“ i 黑马网”、“i 黑马”、“创业家”为标签的、全方位的创业资讯平台。

截至 2016 年底，一共获取超 570 万订阅/注册用户，；“黑马学吧”APP半年多时间，就获取了超过 3 万的注册用户。甚至还和六间房合作，为黑马社群的成员提供在线直播学习服务。

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其次，以黑马大赛为代表的线下活动，又是黑马最为创造性、最具代表性的公关服务。

创业黑马的线下活动分为自有品牌活动和定制活动。

拿自有品牌活动来说，比较出名的有黑马大赛、创业社群大会、黑马运动会。

黑马大赛——2011年6月正式举办，是国内较早发起的创业企业选拔、对接投资的大型系列赛事，现为国内知名的创业企业展示、学习、以及融资对接的平台。

目前，黑马大赛已经扩展至全国 30 多座城市，涵盖 14 个热点行业，大小赛事累计超过 100 场，累计参赛创业企业超过 6,000 多家，担任大赛评委的企业家和投资人超过 1200 人次。

来张图感受一下现场的气氛：

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黑马创业社群大会——它是以服务黑马社群成员为核心，同时吸引众多创业者、投资人、知名企业家、高新园区、创业媒体进行现场互动的交流交易大会，每年年底在北京举行。

通过这个大会，“黑马会”各地方分会、行业分会的会员汇集在一起，交流、交易、合作创造大量机会，大会为他们提供了丰富的创业服务资源，自然用户粘度就提高了。

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（补充：黑马会，是创业黑马为一群付费用户打造的创业者社群。关于“黑马会”，我们在下个看点详细说明。）

黑马运动会——2014年3月举办第一届，以后每年第一季度在北京举行，每届均能吸引上千名创业者参与。

主要由创业思想交流和趣味体育竞技构成，通过观点分享、融资路演、团体运动竞技等形式，帮助创业者激发灵感、学习提升、获得创业资源和合作机会。

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城市合伙人——黑马在2016 年构想了这个计划，目的是帮助新锐互联网创业公司，进行品牌推广传播，提高知名度，从而更方便快捷地在全国范围内寻找商业合作伙伴。

除了创业黑马举办的自有品牌活动外，还有定制活动。主要是根据业务需求而策划组织的各类创业活动，包括创业赛事、创业沙龙、创新产品发布等形式。

通过定制活动，高新园区及各级政府机构为其本地创业者提供融资对接、宣传推广、学习交流等服务；知名品牌企业则达到宣传企业自身、收获优质目标用户，以及服务创业者用户的目的。

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这些线下活动，让创业黑马的品牌、 产品和服务深刻地影响参与者，有效提升了用户黏性，同时也实现了可观的品牌冠名、赞助费。

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会员服务——付费用户专属的社群

“黑马会”，其实是创业黑马的VIP付费用户社群。

他由地方分会和行业分会组成。行业分会主要集聚了同行业、不同地区的付费用户，常围绕着行业发展举办主题活动；地方分会则是以地域为划分，促进同地区会员的合作对接。

截至 2016 年底，“黑马会”已成立 27 个地方分会和 18 个行业分会，成为国内覆盖面积较广、影响力较大的创业者社群。

成为“黑马会”会员后，可以定期或不定期地参加线上（微信群分享等）、线下活动（包括路演、私董会、沙龙、企业参访等形式）。可以实现加速创新、加速融资、加速成长。

毕竟，VIP就是有牛逼的优势，想要得到更好的资源，不舍得花钱怎么能行？

好了，到此，我们已经熟悉了黑马的三大块业务。

细心的朋友应该也从文中读出了黑马的盈利方式，总结一下就是，培训业务赚学费、公关业务赚赞助和广告费、会员业务赚VIP注册费咯。

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黑马的财务状况咋样？

2014-2016年，创业黑马实现营收1.08亿、1.66亿和1.842亿；实现净利润896万、779万和4261万。

2016年的净利润较2015年翻了4倍。

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而从收入构成上看，创业辅导培训业务、公关服务业务是公司收入的主要来源。近三年，创业辅导培训业务收入的复合增长率达 40.53%。另外，会员服务业务收入的复合增长率达 112.76%

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创业培训市场，之所以能出现如此之高的增长速度，主要原因有两个：

一是，高层“大众创业、万众创新”的号召，推动了政府部门颁布多项推动“双创”的优惠政策，国内出现创业活动热潮。

创业黑马提供的综合性创业辅导培训符合创业群体的需求，所以参与培训的学员人数逐年增多。

二是，创业辅导培训体系的不断丰富和逐渐成熟，该项业务得到了创业群体的充分认可，且培训课程单价和班次均有所增加。

创业培训的市场看起来红红火火的，那么，创业黑马的毛利率情况怎么样？

创业黑马2014年-2016年的综合毛利率约为42.77%、52.8%、61.55%。其中，创业辅导培训毛利率高达57%-72%。

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毛利率近三年来，持续增长，主要受益于辅导培训业务体系的日益成熟，培训质量得到创业群体的充分认可。并且，伴随着业务规模的扩大，学员人数显著增加，创业辅导培训业务的运营效率有所提升。

另外，作为如此受到政策鼓励的新兴行业，我们从财务数据中还发现，创业黑马三年间共获得1800多万的政府补贴。

2014年，政府补贴甚至占到利润总额的24%。补贴主要来自中关村、北京科学技术委员会等。

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创业培训行业，前景如何？

创业服务，是紧密围绕围绕技术创新、企业成长而形成的服务集群，为企业成长提供法律、投融资、财务会计、技术、企业管理、政策与信息咨询、行业交流与培训、人才招聘、办公场所等服务。

我国创业服务的早期阶段，主要依靠政府主导的孵化器，注重解决创业者办公场所及配套办公设施、工商注册等基础问题。

随着市场经济的发展和创业生态的日益完善，创业辅导培训、投融资对接、宣传推广等多元化创业服务的新型孵化器迅速发展，逐渐成为国内孵化器发展的主流形态。

此后，互联网的爆发式增长，孵化器模式逐渐向当代的覆盖全创业链上所有服务的形式转变，以创新工场、创业黑马、创业邦、联想之星等创业服务公司成为创业服务业的重要新兴力量。

基于国家大力推进的“双创”发展战略和产业政策，新增企业的快速增长，将为创业培训行业提供充足的客户源，其行业规模非常可观。

并且，据中泰证券测算，2014年，中国企业管理培训市场规模已经达到 900 亿元以上，并且未来五年将保持15%的增速，预计到2019年，中国企业管理培训市场规模将超过1,600亿元。

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创业服务从不同角度，拥有不同的创业服务类型，例如有辅导培训型、共享办公型、融资服务型、专业服务型、媒体平台型、创客孵化型等。

整体而言，创业服务行业的市场化程度较高，行业内竞争较为激烈。不同的创业服务商业模式，使得垂直细分领域的竞争也颇为激烈。

在创业服务行业，创业黑马主要面临的竞争对手有：36氪、创新工场和联想之星。

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以创新工场为例，创新工场是由李开复博士带领一批具有丰富硅谷互联网经验的大咖以及其他不同领域的精英创办的，业界口碑良好，吸引了一大批国内外一流的企业家、投资人、创业精英为创新工场的业界顾问导师。

创新工场与谷歌、微软、富士康等国际大牌企业保持良好沟通和合作关系，并成功投资了美图、知乎、豌豆荚、蜻蜓FM等初创企业。【1】

2014年和2015年，创新工场实现的营收为2700万和5000万，毛利率水平在88%以上。

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从营业收入上看，2014年，创业黑马的营收已经突破亿元，较创业工场较高，但黑马的毛利率水平偏低。

中介机构

保荐机构：招商证券股份有限公司

审计机构：天职国际会计师事务所

律师机构：通力律师事务所

评估机构：沃尔森（北京）国际资产评估有限公司

ps：

卖铲子的人要IPO了，牛逼不？

黑马会的商业模式极为特殊，同类的公司IPO的非常少见。

他们成功IPO登陆A股，成为同类商业模式里的第一股，将掀起产业界很多的讨论。

此次，他将募集资金，布局在北京、南京、上海、成都等地设立更多的众创空间，扩大黑马社群的规模、提高市场占有率。

同时，还要升级线上平台，深入挖掘用户需求，提升服务能力和系统运营能力。

以黑马社群为基础打造一个高活跃度社群金融体系的直接动力来自于黑马社群所聚集的大量优质可投资产。牛文文认为，中国经济的持续高速增长创造了大量的投资机会，投资房地产，买股票，甚至去银行买理财产品都曾经很赚钱。

“我们已经习惯了15%、25%、50%甚至100%的高回报率，但是到2015年的时候，这些东西都不怎么赚钱了，要找到年化收益率为5%的优质资产都成为挑战。在大众的印象中，互联网创业项目似乎代表了好的资产，但是互联网创业项目有个最重要的特点是盈利能力不够，因此平台流量可能很大，但上市以后基本还是亏损，所以就出现了美团大众点评还要合并，携程去哪儿合并的现象。”

中国最优质的资产端在哪里？

牛文文表示，除了高增长的互联网项目以外，资本市场还需要有现金流(尤其是有正现金流)、有用户，并实现了互联网+的项目，这是未来资本市场主流的公司形态，也是黑马社群近一两年学习的重点 – 做重度垂直的公司：既会赚钱，也会融钱，既有产业基础，又有互联网用户基础，这样的创业项目、创业者，这样的黑马，就是中国最优质的资产端。

但是这样的优质资产在资本市场中却面临挑战。少数美元基金或者好的VC熟悉并且敢于投资这样的资产，但是大多数普通投资人不熟悉这样的资产，也缺乏判断的能力，哪怕这个投资标的是二级市场的上市公司，都很难做投资决策。

因此，黑马社群推动创业者互相连接起来，通过创业者相互之间的判断形成最好的投资决策机制，并基于此构建互助互惠的金融产品。当黑马创业者和创业者通过金融连接起来，未来最大的优质资产端就成型了。

在牛文文眼中，黑马社群金融简单来讲就是：让黑马投黑马。“在这个社群里有优质项目，但最重要的是，有非常好的创业氛围，有非常好的信任背书。如果优质的可投资产同时得到强信任关系背书，投资决策就变得极为简单了，甚至可以盲投。”

黑马社群中的优质项目经过层层选拔涌现出来。以黑马成长营为例，学员报名就需要黑马导师、黑马创业者的推荐，再经过知名投资机构和优秀投资人的层层面试，到终于拿到入营资格的时候，这样的项目已经基本可以直接投资了。“我们挑黑马的时候就已经有标准了：有产业基础，同时有互联网思维，能赚钱，又想融钱，满足这样条件的创业者非常少。”牛文文透露。

学习与融资的合二为一

社群金融不仅是指优质资产蕴藏和涌现于社群机制之中，也指金融交易在社群场景下发生。黑马社群的两条运营主线，学习和融资，高度融合并互为支撑。社群之中的学习场景往往衍生和强化金融交易场景。

据悉，黑马社群刚刚启动了黑马投资营的学习项目，招收了大概100名学员，包括很多著名的投资人，以及各地黑马分会的负责人和黑马社群基金的LP。第一次课程用6个真实项目给学员做了模拟练习，在场授课的天使投资人和学员一起对项目进行了解构和探讨并在这个过程中形成投资判断，最终这6个项目中的5个在现场超募。这既是一次典型的金融交易，也是一次高水平的学习，是在学习的场景下深入地结合了金融场景。

牛文文认为，这个例子阐释了未来黑马社群最重要的东西：学习与融资的合二为一。在一个自主学习的群体里，从黑马营到黑马连营，到导师营，到投资营，到每一个地方的地方营，黑马创业者们在有组织的深度学习过程中，通过真实路演和头脑交锋，对相互的项目进行解构和梳理，互相帮助，共同提升。

这样的学习，一方面对于创业者来说，目的很明确，就是要成长，成长的阶段性成果就是成功融资。另一方面，对于好的项目，同学们可以通过投资来参与，一起来强力支持。通过学习形成的强链接是创业者最愿意依赖的关系。在这个过程中，学习，就是解构项目，就是投资和融资。

黑马会成立时提出的口号是：帮助成长，分享成功。当这个社群中的每一个创业者都愿意去帮助其他创业者成长，并同时也能够得到其他人的帮助的时候，那么每一个创业者的成功都能够辐射到整个社群。这种分享，其实核心是一种机制。黑马社群就在设计这样的体系，让创业者能够在这个社群里面为信任的人投资。黑马金融已经有黑马基金二期，并正在发起各地的黑马社群基金，从16年开始的产业基金也会起步，同时还有股权众筹，社群贷、FA等产品。

黑马社群基金通过两个核心机制进行运行，一是母基金及其管理合伙人团队，主要负责基金群的机制设计并成为优质项目的挖掘主力，二是黑马会各地分会会长、各行业上市公司大佬以及黑马导师形成的LP机制，他们把优质的成长资源输送到这个平台上，帮助优秀的黑马项目加速成长。牛文文最后号召大家一起来做黑马投资家，让社群金融帮助大家实现“共同成长，分享成功”的梦想。

黑马金融的四个产品计划

此外，在此次发布会上，黑马基金管理合伙人胡翔代表黑马基金与南京、广州、郑州、长春、芜湖、青岛等地代表签约，标志着黑马基金在各城市的地方基金正式启动。同时，黑马金融CEO陈永进也在现场发布了四个产品计划:

第一个产品计划是社群基金。陈永进表示，黑马金融将采取三个措施建立社群基金。

1、由黑马会长和当地创始人建立的地方基金；

2、与上市黑马导师公司合作，帮助他们设立产业、并购基金；

3、14个行业分会为基础，成立专项基金；

陈永进预计，黑马社群基金将管理20亿元以上的资金。

第二个产品计划是融投联动。黑马金融将面向黑马企业开展FA服务，帮助社群内项目与投资机构进行对接，陈永进将其总结为融资服务+股权直投。

第三个产品计划为社群贷。陈永进认为，黑马社群内50%的企业具有良好的现金流，其发展更稳当、更有价值，但传统投资机构认为这些企业无法快速变成独角兽，造成他们缺乏资金，因此未来黑马金融将推出债权类产品，为这些企业提供发展所需资金。

第四个产品计划是联合孵化。陈永进表示，政府、园区、上市公司、券商银行有很强的项目孵化需求，创业黑马将利用平台的优质项目与导师资源与他们进行联合孵化。