展望2021：后疫情时代，中国家庭资产配置走向何处?

　　8项标准财富配置。

　　作 者丨刘亦文

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　　图片：网络、图虫创意

　　“ 互联网老炮儿”大强失业了。

　　大强是一名年近40岁的资深码农，之前在北京一家互联网公司工作了5年。今年受疫情影响，公司业务量大降，只能裁员自救，中年人大强就这样被“优化”了。

　　离职前，大强月入4万元，是家里的经济支柱。大强的妻子以前是公司行政文员，有了第二个孩子之后，成为了全职家庭主妇。

　　大强突然没了工作，让这个中产家庭陷入了困境。夫妻俩只能重新梳理和安排家庭的资产配置，充实流动性，保障财产安全，以应付不时之需。

　　大强用离职金买了商业医疗和意外 保险，把手头的股票卖出了部分，换成了更稳健的指数型基金。

　　家庭的最大资产，是北京的两套100平方米的房子，都是在2010年左右贷款买入，每月月供2万，买入时市值400万，目前已涨至1600万，房产净值占家庭净资产80%以上。

　　夫妻俩一商量，认为房产占家庭资产比例过大，债务负担过重，楼市投资性价比已不高，决定卖出其中一套投资房，套现600多万。用这笔资金，买了一辆新车、投资了每月有分红收益的投资型人寿保险，并且增配了部分债券型基金，作为未来养老和孩子教育资金的储备。

　　一番调整之后，家庭财务状况大为改善，虽然大强工作暂时还没有着落，但是正常生活并没有受到太大影响。

　　大强的案例并非孤例。时代大变局之下，中国人的理财和资产配置方式正在发生巨大变化。

　　过去20年，房产曾是中国家庭最重要的资产配置渠道，也是知识门槛最低、最靠近普通人的致富之道。

　　20年来，中国城市房价平均涨幅超过10倍，核心城市的房价涨幅更是超过30倍。

　　20年前，北京平均房价不过每平2000元左右， 中关村( 000931, 股吧)、五道口等当今最繁华的核心地段，每平也不到4000元，而且没有限贷限购。100平米的房子，售价40万元，月租金能达到2500元，年化租金收益率高达7.5%。

　　如果当时有64万元，可以贷款买8套中关村的房子，每月租金收入轻松覆盖房贷。持有到今天，房产市值至少9600万元，20年的房租收入在还掉全部贷款后仍有几百万富余，个人资产过亿的小目标轻松实现。

　　一些职业炒房客仅靠十几万资金，在10多年里充分运用杠杆，照样赚到过亿身家。

　　具体方法是：先用16万元买2套房子，通过杠杆效应，当房价涨到1万元每平米时，卖掉2套可以换4套，涨到2万元每平米时，卖掉4套可以换8套。这种方法，类似于股票上的盈利加仓。由于租金一直在涨，足够覆盖不断增加的房贷支出，因此风险可控，即使房价下跌，资金链也不会断裂。

　　 房地产的刚需属性和财富效应，让买房一度成为时代潮流。一定程度上讲，在过去20年有没有及时买房，有没有在低位多买房，对家庭财富现状影响巨大。

　　A股虽然在过去20年指数涨幅有限，但也不缺造富机会。大量优质公司，比如 贵州茅台( 600519, 股吧)、 恒瑞医药( 600276, 股吧)、 云南白药( 000538, 股吧)等，股价涨幅超过100倍之多，大批长期持股的价值投资者，包括 海康威视( 002415, 股吧)的 龚虹嘉、万科的 刘元生、恒瑞医药的岑均达等，都赚到了数十亿身家。在中国千万富豪群体中，职业股民甚至占到了20%，仅次于企业家。

　　全民 炒股的盛况，在2006-2007年和2014-2015年两轮全面大牛市中体现得淋漓尽致，大量家庭倾其所有，蜂拥入市，期待一夜暴富。

　　最近20年也是中国民企崛起、创业市场风起云涌的20年，企业家财富急剧增长。

　　2000年初期，中国首富从 荣毅仁到 刘永好，财富不过100亿左右，而今年中国财富榜前三名，从异军突起的农夫山泉 钟睒睒到成名已久的 马云、 马化腾，身家都已超过3000亿。20年来首富身家上涨超过30倍，远远跑赢GDP和M2增速。

　　经济的高速增长和各行业相对宽松的竞争环境，为普通人通过创业获得逆袭提供了大量机会，出身平凡的创业明星带领小企业做大的案例比比皆是，这也激励着 大众投入巨大家庭资产甚至借用高杠杆孤注一掷，期望成为市场竞争的优胜者。

　　此外，在过去存款利息高企和理财刚性兑付的环境下，无风险收益甚至超过10%，给追求稳健收益的投资者带来了躺赢的机会，成为除房地产之外的最重要资产配置的渠道。储蓄和金融机构各类固收型理财产品规模极速增长，储蓄占GDP比重长期保持在50%上下，而银行理财增速在2007-2015年期间复合增速甚至超过50%。

　　投资市场的巨大机会，来自于经济和货币的双重助力。

　　过去20年，受益于人口红利、城市化浪潮、改革开放和后发优势，中国经济快速发展，GDP从10万亿增加到100万亿，上涨了10倍。

　　与此同时，货币持续超发，广义货币M2从13.5万亿上涨到200万亿，涨幅超过15倍。

　　正是经济的快速发展和超额资金的溢出效应，使股市、楼市等资产价格居高不下，炒房潮、炒股潮、创业潮此起彼伏。

　　增量经济时代，是创富和积累的时代，机会远大于风险。过去很长时间里，家庭资产配置的核心目标，是追求迅速致富和无脑躺赢，风险意识淡薄，财富观念浮躁而狭隘。

　　疫情之前，中国经济和社会财富观念已经悄然发生变化。

　　经历从低收入国家向中等收入国家的跃升之后，中国经济高速增长的阶段过去了。GDP增速在2007年达到最高点14%之后开始逐步下行，至2019年降到6.1%。M2增速从2010年前的超过15%下降至最近几年的10%左右。

　　随之而来的，是经济发展中的增量蛋糕逐步减少，市场进入存量竞争时代。最典型的特征，就是各行业集中度提高，行业巨头强者恒强，新创业者进入壁垒加深，市场就业稳定性下降。

　　最近几年民众创业热情减退，公务员考试火爆，体制内工作受热捧，都跟新形势下市场竞争加剧、体制外就业机会减少有关。

　　与此同时，在金融环境、人口结构不断变化的大背景下，投资市场和家庭资产配置也发生着深刻变化。

　　房住不炒的政策压力，使炒房致富已成了昨日黄花。

　　最后一轮全面性房地产牛市，在2015年到2017年，很多城市房价在2年内翻倍。此后政策开始深度调整，政府抑制房价的决心空前坚定。

　　房子回归消费属性，也就失去了暴涨的基础，而过高资金占用和较低的租金回报，使房产投资的流动性和性价比下降。目前，房产占很多家庭资产的比例甚至超过90%，家庭负债和财务风险也主要集中在此，家庭资产配置逐渐从超配的房产中转移是大势所趋。

　　A股市场经过30年发展也日益成熟。最突出的表现是指数波动下降、个股分化加大、投资风格从题材炒作逐渐向重视基本面的价值投资转型，背后的原因，一是注册制改革使题材炒作的风险加大，二是投资者结构从非理性的散户为主转变为以理性的外资和机构为主。

　　股市环境的变化，使专业能力成为盈利的关键。个人投资者直接投资股市盈利乃至暴富的机会也日益减少，买股不如买基金的观念逐渐深入人心。

　　躺赢的机会也在减少。利率的大幅下降，使储蓄不再受到国民青睐，国民储蓄占GDP比重已从2008年最高时的51.8%，降低到2019年的44.6%。资管新规打破了刚性兑付体制，使银行理财收益大降，行业增速急速下降至2019年的6%。

　　存量经济时代，逆袭和躺赢机会逐步减少，不确定性急剧增加。疫情、中美贸易摩擦等黑天鹅事件，使民众风险意识提升，风险偏好下降，追求暴富的躁动心理下降。

　　此外，伴随越发明显的老龄化和少子化现象，中产家庭对于养老、医疗、子女教育、生活品质提升和财富传承方面的需求增加，更加重视财富的流动性、安全性和稳健成长性，追求行稳致远，财富观念渐趋理性。楼市的低流动性、股市的高风险性、储蓄和银行理财的低收益状况，显然不能完全满足这种需求。

　　财富观念的变化，充分表现在家庭资产配置的多元化和资管市场的崛起。在家庭投入楼市、储蓄、银行理财、个人炒股等方面的资产配置逐步减少的情况下，专业化的资产管理产品高速增长，获得了空前的关注度，代表了家庭资产配置的新方向。其中，保险和基金是资管领域增速最快的两个方向。

　　截至2019年底，中国保险规模达20.56万亿元，同比增长12.2%；公募基金资产管理规模达14.77万亿元，同比增长13.29%； 私募基金规模达14.31万亿元，同比增长10.78%。

　　▲2014-2019年中国财富管理市场

　　各类机构的管理规模及增速

　　在经济发达的西方国家，中产家庭理财的经典模型是标准普尔家庭资产象限图。该图是全球三大资产评级机构之一的标准普尔经过深入调研后制作而成，也是目前世界上针对中产家庭资产配置和投资理财的最为合理的方式之一。

　　按照标准普尔的建议，中产家庭为了保障财产稳健增长，防止意外风险对家庭财富地位造成重大冲击，影响家庭生活品质，必须对家庭资产按照一定比例进行合理的配置，以满足不同的用途和投资方式。

　　标准普尔把家庭资产的用途分为保命的钱、要花的钱、生钱的钱和保本升值的钱，各自在家庭总资产中的占比分别为20%、10%、30%和40%。

　　不同的用途，对应的是不同的投资渠道和投资目标。20%的保命钱，必须投资意外和重疾险，以防控意外风险；10%的要花的钱，应该投在储蓄等容易变现的短期无风险金融产品之上，以保障短期消费支出；30%生钱的钱，可以投资股市、基金、房地产等权益类资产，承担一定的风险，换取较高的收益，以期实现家庭财富阶层的跃升；40%保本升值的钱，可以投资 信托、债券等低风险固定收益类资产，在保证本金安全的情况下，实现财富稳步增长，以满足未来的养老或子女教育之用。

　　事实上，中国2019年人均GDP已超过1万美元，中产阶级数量居全球第一，对合理配置家庭资产的需求空前强烈。

　　针对中国中产家庭在新时代下全新的需求，财富管理理念和相关金融产品的创新势在必行。

　　在洞悉用户需求方面， 中国平安( 601318)毫无疑问是 金融行业的标杆。

　　作为全球保险业第一品牌和国内科技基因最高的综合金融公司，平安在中国金融市场和财富管理领域一直独树一帜、领风气之先，对用户需求的变化理解深刻，并运用科技创新持续引领业务变革和产品创新。

　　平安的科技优势，不仅在中国有口皆碑，在全球范围内也独占鳌头。根据世界知识产权组织（WIPO）专利数据库发布的数据，在《2020年全球金融科技专利排行榜TOP100》中，中国平安集团以总计1604项金融科技专利申请量位列全球第一，在榜单前十名中，平安旗下公司独占一半。

　　多年来，平安将领先科技广泛应用在金融、医疗等诸多领域，全面布局“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈建设，为丰富产品线、满足用户多元化需求提供了科技和生态支撑。

　　近日上线的“平安18节”，就是中国平安应对用户新需求的最新尝试。

　　今年的“平安18节”，聚焦后疫情时代中国家庭财富配置需求，以“财富心愿，一把实现”为主题，延续中国平安“一站式综合金融服务”的理念，并在业界首次倡导全新家庭财富观，即“1个家庭需要8项财富配置”，以帮助中国家庭在高度不确定的新时代提高抗风险能力、提升生活品质、实现稳健的财富管理。

　　相对于西方的标准普尔家庭资产象限图，中国平安提出的家庭资产配置理念，显然更贴合中国国情，符合中国家庭的现实需求。

　　首先，中国的传统文化根深蒂固，几代同堂的家庭仍然普遍存在。老中青不同年龄结构的家庭成员，具备极为不同的日常消费需求，对财富管理和资产配置自然也具备更多样化需求。

　　其次，经济减速和突发疫情带来的不确定性增加，使中国家庭对风险防控能力空前重视，通过更加全面的资产配置，保证生活品质不受意外事件的影响，逐渐成为中国家庭的普遍共识。

　　最后，在高度不确定的时代，中国家庭对财产和资产配置的安全性要求也与日俱增，寻求可靠的专业金融机构的支持，势必成为时代潮流。

　　植根于中国本土，中国平安无疑更理解中国家庭对于资产配置的深层诉求。

　　2021年，祈祷中国平安！希望中国平安的金融+科技能带给更多中国家庭安全、可靠的金融生活体验。

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　　THE END

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