坚持“房住不炒”定位！2月LPR非对称下调 5年期以上报价下调5个BP

每经记者 边万莉    每经编辑 廖丹    

2月20日，迎来了贷款市场报价利率（LPR）在2020年的第二次报价。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

值得一提的是，本月1年期LPR和5年期以上LPR报价与上月相比，均有所下调。所不同的是，1年期LPR下调了10个BP，5年期以上LPR下调了5个BP。

LPR报价双双下调 专家：MLF利率对LPR的影响更加直接有效

为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。2019年8月20日，LPR迎来了改革后的首次报价。2020年2月，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。

值得一提的是，2020年1月，1年期LPR报价4.15%，5年期以上报价4.8%，均与2019年11月及12月的LPR利率保持一致，连续三个月维持在同一利率水平。而此次两个品种的LPR报价均有所下调。其中，1年期LPR下调了10个BP，5年期以上LPR下调了5个BP。

根据LPR报价机制，LPR是由18家报价行在公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）基础之上加点形成。市场整体利率变化，会在贷款利率方面得到反映。2月17日，央行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率较此前下调了10个BP至3.15%。

民生银行首席研究员温彬表示：“今年元旦央行宣布自1月6日起金融机构全面降准0.5个百分点，但在1月20日LPR两个品种报价均与上期持平，说明当前金融机构负债成本压力依然较大，降准对引导LPR下降的影响迟钝。2月17日央行下调MLF利率10个BP至3.15%，今日1年期和5年期以上LPR分别下调10个BP和5个BP。”

东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，在MLF利率下调，且央行逆回购利率下调带动银行货币市场边际资金成本下行背景下，本月1年期LPR报价随之下行顺理成章；主要针对居民房贷的5年期以上品种下调也符合市场预期。可以看到，2019年11月MLF利率下调后，也曾带动5年期LPR报价下行。

温彬进一步指出，自2019年8月17日央行改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制至今，MLF利率共下调两次，上一次是2019年11月5日1年期MLF利率下调5个BP至3.25%，当月LPR两个品种报价均同步下调5个BP，这一联动机制反映MLF政策利率对LPR的影响更加直接和有效，LPR形成机制更加完善。

他还表示，今年2月以来，央行加大逆周期调节力度，保持金融市场流动性合理充裕，并先后下调逆回购和MLF利率，非常及时和必要，引导LPR利率下行，为企业应对疫情影响、降低实体经济融资成本将发挥积极作用。

5年期以上LPR仅下调5个BP 专家：有助于稳定房地产市场运行

《每日经济新闻》记者注意到，央行在前一日发布的货币政策执行报告中再次明确指出：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

在改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制过程中，为确保区域差别化住房信贷政策有效实施，保持个人住房贷款利率水平基本稳定，央行宣布，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。加点数值应符合全国和当地住房信贷政策要求，体现贷款风险状况，合同期限内固定不变。简言之，5年期以上LPR基本代表了房贷利率的走势。

王青表示：“本月主要针对居民房贷的5年期LPR也小幅下调5个基点。我们认为，当前疫情对宏观经济及房地产行业均形成一定下行压力，近期一些地区正在对房地产调控政策做松绑式微调。5年期LPR小幅下调将有助于稳定房地市场运行，符合当前宏观及行业政策强化逆周期调节的整体方向。”

在温彬看来，5年期以上LPR仅下调5个BP，反映当前银行长期负债成本较高，导致长期贷款利率报价下降幅度有限。通过降准可以释放长期资金，并有效降低银行长期资金成本。下阶段投资将在稳增长中发挥关键性作用，进一步降低5年期以上LPR不仅有利于鼓励基础设施投资，也有助于房地产市场在“因城施策”调控的前提下，实现“稳地价、稳房价、稳预期”的目标。

对于此次两个期限LPR出现非对称下降的情形，国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼认为，可能体现两个方面的意图：第一，疫情对我国经济的影响是短期的，因此短端利率下降更多，重在帮助企业渡过当前的难关；5年期以上LPR下降5个基点，不向房地产市场放出宽松信号，表明房地产调控仍未放松。在5年期以上的贷款中，个人住房贷款占比较高。央行近期多次表示，继续坚持“房住不炒”定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

王青预计，考虑到今年宏观经济增长目标不会因疫情发生明显调整，下一步宏观政策在稳增长方向上将进一步发力，年内LPR报价还有30至50个基点的下行趋势，但这并不意味着存款基准利率存在较大的下调可能性。

温彬表示，下阶段，在做好疫情防控工作的同时，金融部门应积极支持企业复工复产和稳增长，货币政策方面，降准降息还有空间，同时也可适时适度下调存款基准利率，继续引导LPR利率下行，切实降低实体经济融资成本，特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款占比等措施，加大降低小微企业综合融资成本的力度。

封面图片来源：摄图网