云南通威保山项目总投资拟突破200亿元
作者：杨磊
近期，通威股份有限公司发布公告称，在前期与保山市人民政府、昌宁县人民政府签署的《云南通威二期20万吨高纯晶硅绿色能源项目投资协议》基础上，与保山市人民政府、龙陵县人民政府就投资云南通威高纯晶硅一体化绿色基材项目达成初步合作意向，并拟签署投资框架协议。
至此，云南通威在保山产业园区内共计划建设3个项目，总投资拟突破200亿元。
多轮融资助力转型，饲料商变光伏龙头
通威股份有限公司前身为眉山县渔用配合饲料厂，成立于1986年，早期主营业务以水产饲料、水产养殖为主。该公司2004年成功登陆上交所，成为我国最大的水产饲料上市公司，控股股东为通威集团有限公司。
该公司2016年开始涉足光伏业务，并逐步向上游延伸。不同于原有饲料主业，光伏行业需要更多的持续资本投入。2016年至今，该公司共完成了5轮定向增发以及2次可转债发行，融资总额超350亿元。
2016年1月，通威股份以8.64元/股向通威集团、巨星集团、唐光跃等29名特定投资者非公开发行约2.4亿股，募集资金20.6亿元用于购买通威新能源100%股权、永祥股份99.9%股权。
同年6月，通威股份以5.71元/股向天弘基金等8家特定投资机构非公开发行约3.5亿股，募集资金20亿元，用于“渔光一体”光伏发电项目。至此，通威股份完成了“饲料+光伏”的业务初步转型。
同年9月，通威股份以5.4元/股向通威集团非公开发行9.2亿股，募集资金49.8亿元，用于购买合肥通威100%股权，正式进入硅晶体太阳能电池片制造领域。
同年12月，通威股份以6元/股向安信基金等5家机构非公开发行5亿股，募集资金30亿元，用于合肥通威二期2.3GW高效晶硅电池片项目建设。
2019年3月，通威股份发行5000万张可转换公司债券，募集资金50亿元被悉数用于包头、乐山各2.5万吨高纯晶硅项目建设。目前，该两项目已全部投产，与云南保山项目共同构成三大多晶硅料供给基地。
2020年10月，通威股份以28元/股，向云南能投资本投资有限公司等16家特定机构非公开发行2.1亿股，募集资金59.8亿元，除17.8亿元用于补充流动资金以外，剩余部分用于“眉山二期”和“金堂一期”各7.5GW太阳能电池片的扩产建设。截至2022年11月11日，云南能投旗下这笔近2亿元的证券投资账面净值约3.2亿元，投资回报率超50%。
今年2月，通威股份发行1.2亿张可转换公司债券，募集资金120亿元。除35亿元用于补充流动资金以外，剩余部分用于乐山二期高纯晶硅项目和包头二期高纯晶硅项目及单晶拉棒切方项目的建设资金补充。两项目现已投产，处于产能爬坡阶段。
截至目前，该公司已成为全球最大的多晶硅生产商，全球市场占有率为30%。带领通威股份完成华丽转身的刘汉元夫妇，凭借1250亿元的财富值位列2022年胡润百富榜第20名，居四川榜首。
硅价高企催生长单，云南扩产保障供应
Wind数据显示，光伏级多晶硅价格由2021年年初的75元/kg左右上涨至2022年三季度末的310元/kg上下、涨幅约3倍。
我国光伏产业经多年发展，已拥有一条完整、清晰的产业链，具体可分为硅料（多晶硅）、硅片、电池片、组件、终端集成产品五个环节。
资料显示，全国光伏发电新增装机容量去年全年为54.8GW、同比增长14%，今年1-9月为52.6GW、同比增长28%。终端的需求旺盛沿着上述产业链逐级传导至硅料端，引发硅料价格上涨，进而导致光伏行业利润主要流向原料端，硅料厂商扩产意愿较强。然而，相较于硅片、电池片、组件6-9个月的建设周期，硅料扩产周期相对较长，建设周期约15-18个月，产能爬坡周期约3-6个月，供需错配导致硅料价格居高不下。
面对高企的硅料价格，下游硅片和组件厂商纷纷与通威股份签订多晶硅长单采购协议，以锁量不锁价的方式保障生产原料。
据统计，通威股份今年前三季度与隆基绿能、云南宇泽半导体、晶科能源等光伏下游厂商签订了6笔硅料长单，提前锁定硅料销量144万吨。
资料显示，通威股份2022年上半年高纯晶硅产量为10.7万吨、同比增长112%。上述锁量长单的签订，将在消纳现有产能的基础上，进一步锁定新增产能的销路。
保山项目作为通威股份三大硅料基地之一，经过2年多的建设已初现雏形。云南通威一期项目已于去年年底正式投产，经过半年的产能爬坡，目前已实现5万吨/年的足产状态。
为保证长单硅料的供应，云南通威敲定了扩产计划。2022年9月，该公司与保山市人民政府、昌宁县人民政府签署投资协议，就云南通威二期20万吨高纯晶硅绿色能源项目达成合作。该项目投资金额约140亿元，建设周期约2年，预计2024年底前建成投产。
此外，云南通威还计划在保山园区投资45亿元，建设高纯晶硅一体化绿色基材项目。虽然通威股份暂未披露该项目详细情况，但就项目落子云南保山来看，一定程度凸显出保山硅矿资源丰富、水电价格便宜、交通便利等发展光伏产业的优势条件。
三季报业绩喜人，未雨绸缪进军组件
通威股份自2016年切入光伏行业以来，营业收入、净利润水平实现较大提升，分别从2016年的209亿元、10亿元增长至2021年的636亿元、87亿元，年复合增长率分别为25%、54%。
在近2年硅料价格总体涨幅超3倍的背景下，通威股份硅料业务毛利率也一路攀升。2022年前三季度，该公司硅料业务毛利率达69%，较去年同期提高了3个百分点，较前年同期提高了35个百分点。
今年第三季度，该公司实现净利润95亿元、同比增长219%，日均利润超过1亿元，俨然成为光伏行业“印钞机”。
优秀的盈利能力带来日益增厚的资金实力，正在成为通威股份扩产以及拓展业务的底气所在。截至今年三季度末，该公司账面现金为272亿元，交易性金融资产为46.5亿元，短期内可以动用的流动资产超300亿元。
但随着全球多晶硅产能的不断扩张，硅料供给过剩的隐忧也开始出现。据全球知名光伏咨询机构Info Link统计，全球硅料总产能2022年底将突破120万吨/年，按照2023年300GW的全球光伏装机量计算硅料需求约为100万吨，因此预计硅料供给的紧张局面将在明年下半年有所缓解。供需关系重构后，硅料价格或将下行。
据不完全统计，在已公开招标结果中，通威股份已至少手握四份组件订单。通威股份今年三季度以1.94元/瓦的最低报价预中标华润电力3GW组件采集项目，比亿晶光电、隆基股份等报价低0.05元/瓦以上。该公司今年9月发布公告，拟在盐城建设年产25GW高效光伏组件制造基地，项目固定资产投入约40亿元，建设周期预计为24个月。这意味着通威股份即将进入组件制造领域，实现光伏领域的上下游垂直一体化。
作为光伏组件领域的新入局者，通威股份此番乃未雨绸缪之举。未来，一旦硅料价格因产能过剩而转入下跌，组件环节将会迎来转机，通威股份也将借此维持利润。
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