良品铺子—3.利润表分析

作者： 华亭船子

发布于:2022-06-05 07:07

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3.1公司收入实力和成长性分析

良品铺子近2017年－2021年的营业总收入分别约为54亿、64亿、77亿、79亿和93亿，年复合增长率分别为26. 45%、17. 58%、20. 97%、2. 32%,18. 11%均大于10%以上，唯有2020年的营收增长率为2. 32%,主要因为客观的新冠肺炎疫情的影响；再来看销售商品、提供劳务收到的新金与营收的比率均大于100%,可见营收都是真金白银，质量高，结合同行业 三只松鼠、 盐津铺子和 劲仔食品的营收和年复合增速情况；其中三只松鼠营收、增速跟良品铺子不分上下，而盐津铺子和劲仔食品的营收规模还未突破50亿，但盐津铺子的年复合增长率32%,可见发展飞速。

综合所述零食行业规模逐年增长，行业公司都在快速成长，而 良品铺子的地位稳步提升。

3.2公司的产品竞争力及风险分析

良品铺子的2017年－2020年的毛利率均保持在30%左右，2021年的毛利率为26. 77%,主要是销售规模的扩大，采购成本和人员成本的同时提升，导致的毛利率波幅较大，结合行业销售毛利率均低于40%的数据来看，产品竞争力较强，并无风险。

3.3公司的成本管控能力分析

良品铺子连续5年的费用率均在30%左右，且费用率与毛利率的比率均大于80%以上，由于薄利多销的商业模式，可见公司管控成本的能力较弱。

3.4公司产品的销售难易程度分析

良品铺子近5年的销售费用率均大于15%小于30%，主要是新渠道的拓展以社交电商业务随着规模的增加，促销费用投入增加。故没有销售风险。

3.5公司主业的盈利能力及利润表质量分析

良品铺子2017年－2021年的主营利润率分别为2%,6%,6%,6%,4%,说明公司盈利能力较弱，不过主营利润与营业利润的比率近5年都大于90以上，说明公司主业的利润质量高且持续。

3.6 公司的经营成果及含金量分析

良品铺子20017年－2021年的经营活动产生的现金流量净额分别约为5. 44亿、1. 48亿，3. 42亿，3. 3亿，4. 12亿，而对应的净利润分别约为0. 43亿，2. 48亿，3. 5亿，3. 44亿，2. 83亿，净利润增长不稳定甚至有小幅减少，不过2017年的净利润现金比率2017年为1265. 7%,2018年的仅为59. 75%,其余2019年－2021年均高于90%以上，净利润与经营活动现金流量净额基本匹配。

3.7公司的整体盈利能力和持续性分析

良品铺子近5年的ROE分别为4. 59%,22. 16%,24. 04%,16. 5%,13. 12%,可以从上图看到整个行业公司的ROE整体都不算太高，而2021年良品铺子的ROE有一个波幅，看到是归母净利润的跌幅18. 06%,主要是电商经营政策调整、原材料价格上涨，同时为了扩大销售规模，销售费用的加大一并影响了归母净利润的减少。综上所述，良品铺子的整体盈利能力较强，持续性一般。

3.8利润表分析总结

随着行业的快速成长， 良品铺子也在不断的扩大销售规模和占据高端地位，产品的竞争力较强，内部运营成本较高，管控能力较弱。主业利润高，利润质量高，整体赚钱能力较强，目前而言持续性一般。